界面新闻记者|黄华

4月30日，片仔癀发布2025年纪迹报和2026年一季报，显露公司事迹承压。

2025年，片仔癀竣事营收90亿元，同比下跌16.56%；归母净利润、扣非净利润分袂为21.59亿元、19.99亿元，同比下跌27.49%、34.25%。这是企业十年内的初度年度事迹负增长。

2026年一季度，片仔癀竣事营收27.4亿元，同比下跌12.74%；归母净利润、扣非净利润分袂为7.43亿元、7.26亿元，同比下跌25.64%、27.73%，无间了下海势头。

二级商场上，片仔癀4月30日涨超4%。法规收盘时，企业报收143.55元/股，涨3.04%，最新总市值866亿元。

片仔癀是闻明A股上市公司，为中华老字号企业，主要居品包括片仔癀、安宫牛黄丸、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊等。在二级商场上，该企业一度是“中药茅”，巅峰本领的市值超2900亿元。

从事迹面上看，在2021年往常，片仔癀长期保抓双位数增长，中枢板块及拳头居品的毛利率曾保管在80%阁下的水平。但在最近的2024年-2025年间，企业盈利智力有所下滑。

不外，界面新闻记者从片仔癀4月30日的事迹会上获悉，据片仔癀总司理黄进明先容，企业2025年的事迹实则是阶段性调整的后果，现在也已有向好发展态势。

他证明称，在2021年，片仔癀受商场追捧，结尾价钱暴涨，企业为保险商场秩序加大供货力度；疫情结尾后，中药原料价钱上行，居品中枢原料自然牛黄价钱暴涨，易游官方网站APP下载公司于2023年5月将片仔癀锭剂零卖价从590元/粒上调至760元/粒。

在前述布景下，2025年，基于前期社会库存尚未扫数消化，且中枢原料价钱保管高位，片仔癀营收、利润承压；但同期，企业已主动优化供应节律、稳固商场价钱，虽短期对事迹变成冲击，但也扼制了结尾价钱下滑，改善了渠说念生态，为后续触底回升创造了要求。

黄进明暗意，2026年以来，片仔癀主居品商场回暖迹象彰着，线上价钱已趋于稳固，且保管合理利润空间；事迹层面，2026年一季度，公司盈利水牢固步改善，毛利率与野心动作现款流净额均彰着回升，营收及利润总数降幅同步收窄，向好态势彰着。

尤其是，企业中枢财务目标毛利率回升——由2025年的36%提高至42%，主要因中枢原材料价钱回落、前期高价原料库存稳重消化，体现了本钱端压力在缓解。

另一方面，企业野心动作现款流净额达到12.9亿元，同比2025年一季度的9.16亿元增多3.74亿元，财务稳固性增强。

片仔癀向以投资者身份发问的界面新闻记者暗意，2026年一季度营收和净利润同比下滑，利润端承压更为凸起主要源于三方面身分——除了前期高价原料仍在抓续消化、本钱端压力尚未扫数开释除外，公司也正主动鼓动渠说念梳理与形态整治，短期会对事迹形成一定影响；此外，行业破钞需求尚处复苏阶段。

片仔癀建议，企业后续将抓续优化原料库存与采购布局、久了渠说念形态化科罚、鼓动居品结构升级和里面降本增效，多措并举诞生毛利率，推动野心事迹稳步回升。

从居品端看，尽管片仔癀会在破钞降温的大环境下受到质疑，但它依旧是企业的相沿型居品。

从企业财报来看，在2022年-2025年间，片仔癀肝病用药的销售量实则合座成增长态势，并从338万盒涨到526万盒，2025年的销售量同比增长超20%。这响应了该类居品在需求方面的韧性。

不外，销量增长并未扫数调动为营收的同步上行。在2025年，片仔癀肝病用药营收42.6亿元，同比下滑19.63%。而销量增长、创收下滑的态势也折射出居品在价钱端承压。

这也决定了片仔癀需要寻找业务增量。而法规现在，这家公司一经抓续莳植第二增长弧线多年，但生效难言权贵。

比如，在2022年，企业建议要打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，但在2024年和2025年，其心脑血管用药销量均出现同比下滑情况。另在2025年，心脑血管用药板块的营收凯旋腰斩。而在化妆品板块方面，2025年片仔癀该业务收入下滑超20%。

从收入结构看，2025年片仔癀肝病用药业务仍孝顺近半数营收，亦然其制药板块的主力军。同期，企业医药怒放业务创收37.5亿元，占比四成；化妆品业务创收5.6亿元，占比6%。

此外，在2025年，片仔癀初度立项了生物药PZH3122。企业年报显露，这是一款抗体偶联药物，意味着公司在生物药限度竣事了零的紧闭。不外，该居品后续发展奈何，仍需不雅察。

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